Martes, 1 de abril de 2025
Desde el bunker de research del Citigroup advierten que los inversores podrían estar menospreciando el accionar del presidente Trump en su cruzada arancelaria y en el día D, el próximo 2 de abril.
«Creemos que el mercado podría estar subestimando significativamente el impacto de los aranceles recíprocos estadounidenses del próximo 2 de abril sobre el crecimiento económico y los precios de las materias primas, y recomendamos encarecidamente a los clientes que contraten protección contra resultados adversos, o aumenten exposición» a los activos que pueden verse beneficiados.
Esta es la visión de, nada más ni nada menos, que de los estrategas del emblemático banco estadounidense Citibank, de cara al denominado ya como Día D arancelario. Para estos expertos, el impacto de los aranceles recíprocos del próximo 2 de abril sobre el crecimiento global; y el impulso de Estados Unidos para reducir el déficit presupuestario público (bajista para el crecimiento en EE.UU.) respaldan su perspectiva alcista para el oro durante los próximos tres meses; y su perspectiva bajista para el petróleo en 2025.
En este sentido, aconsejan comprar oro, ya que han elevado su proyección para la onza del metal precioso hasta 3.200 dólares, desde su anterior previsión de 3.000 dólares (nivel que superó días atrás). Y sobre los metales preciosos en general, indican que los «precios de cobre, plata y platino están significativamente infravalorados».
En paralelo, recomiendan cubrir o cancelar posiciones alcistas sobre el petróleo, ya que anticipan caídas para el crudo Brent hasta niveles de 60-63 dólares en el segundo semestre de 2025. «Creemos que el presidente Trump desea, necesita y persistirá en su esfuerzo por reducir los precios del petróleo (incluyendo posibles subsidios petroleros internos y recortes de impuestos) para mitigar el impacto de los aranceles sobre la inflación y ayudar a reducir los tipos de interés», explican.
Según el Citibank, el mundo está en un escenario de máxima incertidumbre política, ya que la economía global está sintiendo los efectos de una marcada transición en las políticas económicas estadounidenses. Explican que, con la administración Trump al mando, la postura estadounidense sobre diversos temas, como aranceles y comercio, impuestos, regulación y desarrollos geopolíticos, ha cambiado notablemente, sin embargo, muchos de los detalles y especificidades de estas políticas aún están por revelarse.
Ante esta incertidumbre política, confirman que los indicadores de confianza económica estadounidense han retrocedido, y es justo decir que el impulso al optimismo tras las elecciones de noviembre se está desvaneciendo. Pero la buena noticia, agregan, es que los datos macro de EE.UU. se han mantenido relativamente sólidos, y el crecimiento en el resto del mundo se mantiene firme.
Frente a este panorama, los expertos del Citibank señalan que debido al menor crecimiento económico previsto en Estados Unidos a corto plazo por el reseteo económico de la Administración Trump, junto a un sentimiento mucho más negativo hacia las grandes tecnológicas americanas, estos estrategas apuestan por la renta variable europea y la china, en lugar de Wall Street.
Sobre Europa, afirman que los cambios radicales en las políticas europeas podrían alterar la trayectoria económica de la región y justificar valoraciones bursátiles más elevadas.
«En un escenario optimista pero plausible, nuestro análisis sugiere que el múltiplo PER (ratio que compara el precio de las acciones de una empresa con sus ganancias por acción para determinar si una acción está sobre o subvaluada) promedio a largo plazo de Europa, de 14 veces, podría eventualmente ascender a 16 veces, lo que representa una recalificación del 10-15% con respecto a los niveles actuales», sostienen y explican que se podría dar esto vía un mayor crecimiento esperado de los beneficios y una menor Prima de Riesgo de Renta Variable (PRV).
De todos modos, señalan que el proceso de recalificación podría llevar tiempo y casi con certeza se enfrentará a la volatilidad habitual del mercado bursátil, incluyendo los riesgos a corto plazo derivados de los aranceles y la desaceleración del crecimiento estadounidense. «No obstante», concluyen, «el cambio en la historia de Europa podría proporcionar un factor impulsor más duradero (e idiosincrásico) para un rendimiento superior del mercado de valores».
Cabe recordar que días atrás, los «researchs» del Citibank ya dieron cuenta que la situación por la que atraviesa EE.UU., con amenaza de recesión y fuertes caídas de la renta variable, anticipaba una pausa en el llamado excepcionalismo estadounidense, por lo que apostaban por el potencial de las acciones de China.
Los expertos del banco ya habían rebajado su recomendación sobre la renta variable estadounidense de sobreponderar a neutral, y ahora aseguran que esta sigue siendo la opinión correcta, aunque con algún matiz. Sin embargo, no habían implementado completamente su opinión de que el excepcionalismo estadounidense al menos está haciendo una pausa, pero esto ahora se ha vuelto más claro, por lo que rebajaron la renta variable estadounidense a neutral y mejoraron la renta variable china a sobreponderar, dejando la renta variable en general neutral.
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