En medio de la tensión cambiaria, los inversores demandaron bonos que siguen la evolución del dólar oficial

Jueves, 27 de Marzo 2025

La secretaría de Finanzas emitió deuda vinculada al tipo de cambio oficial, como una señal de que no convalidará una devaluación. El interés fue acotado, pero llegó luego de licitaciones previas que se habían declarado desiertas.

Tras varias jornadas de tensión cambiaria, con el dólar blue en $1300 y los tipos de cambio financieros cerca de ese mismo valor, el Tesoro se enfrentó este jueves al mercado con un menú de deuda en pesos para renovar un vencimiento por más de $9 billones. En total, adjudicó $6,2 billones en deuda y canjeó otros $3 billones de letras que estaban en el Banco Central. De esta manera, renovó el 100% de los compromisos de fin de mes.

En medio de una mayor demanda por cobertura cambiaria, que se vio en el mercado de futuros, el Ministerio de Economía ofreció a los inversores dos bonos que siguen a la evolución del tipo de cambio oficial (dólar linked). Ante la incertidumbre por el próximo esquema cambiario, el Gobierno buscó dar la señal de que no habrá devaluación en el corto plazo, ya que, si hubiera un salto del dólar, encarecería su costo de financiamiento.

Aunque en licitaciones anteriores de estos instrumentos se declararon desiertas, esta vez hubo más demanda, en plena volatilidad y especulaciones sobre el futuro del dólar:

• El bono dólar linked con vencimiento al 30 de junio de este año se adjudicaron US$830 millones en su monto equivalente en pesos. La tasa fue negativa por 1,98% (por la alta demanda) y el Gobierno no tomó el total de las ofertas recibidas, que llegaron a US$1044 millones. Este instrumento cubrió más del 14% de la licitación.
• Por su parte, en la letra del Tesoro vinculada al dólar que vence el 16 de enero del año próximo se adjudicó el equivalente a US$202 millones, sobre US$281 millones ofertados. La tasa de corte quedó en 0%.

Como publicó, la idea del Gobierno al ofrecer bonos dólar linked era ampliar la oferta de instrumentos de cobertura cambiaria para, en última instancia, presionar a la baja las tasas del dólar futuro. Este jueves, los precios de este último instrumento mostraron bajas en los plazos más cortos (salvo mayo) y subas para los contratos pactados desde agosto en adelante. Así, el mercado sigue protegiéndose de una posible devaluación en la segunda mitad del año y, particularmente, luego de las elecciones legislativas.

Un menú de inversiones completo

Además de los instrumentos dólar linked, la secretaría de Finanzas adjudicó cas $5 billones en Letras capitalizables con vencimiento a abril, mayo y julio de este año. Las tasas efectivas mensuales estuvieron en 2,8%, en línea con lo operado en el mercado secundario.